教材目录

资金成本分析

企业筹资决策的核心财务指标

核心概念解析

资金占用费

企业占用资金支付的费用

如银行借款利息和债券利息等

Interest Expense

筹资费用

筹集资金过程中支付的费用

如借款手续费、发行债券费用等

Financing Fees

分类

资金成本的两种形式

  • • 个别资金成本
  • • 综合资金成本

Cost Categories

百分数

资金成本的标准表示形式

便于不同筹资方案的分析比较

Percentage Basis

核心计算公式

个别资金成本

单种筹资方式的成本计算

2020考点

年资金占用费 × (1 - 所得税税率)
÷ [筹资总额 × (1 - 筹资费率)]

▲ 考虑所得税因素：利息为税前抵扣

企业实际负担的债务资金成本需考虑所得税影响

Individual Cost of Capital

综合资金成本

企业筹资成本最低的方案 ★

关键指标

Σ(权重j × 成本j)

其中：

  • • 权重j = 第j种资金占全部资金比重
  • • 成本j = 第j种个别资金成本

Weighted Average Cost of Capital

筹资净额分析

筹资净额关系式

资金总额 = 资金净额 + 筹资费用

筹资净额 = 筹资总额 - 筹资费用

= 筹资总额 × (1 - 筹资费率)

财务意义与作用

  • • 作为投资项目的最低收益率或必要报酬率
  • • 衡量企业经营业绩的基准尺度
  • • 全部投资的利润率应高于资金成本
  • • 低于资金成本表明业绩欠佳，需改善经营管理

资金成本特征

变动费用特征

资金占用费 随资金使用时间和金额变化， 具有变动费用特征，如利息支出随借款金额和时间增加而增加。

固定费用特征

筹资费用 在筹资过程中一次性支付， 与后续资金使用情况无关，具有固定费用特征，如债券发行费用。